《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）自去年9月落地至今已一年有余，其持续释放的政策红利为中国并购市场注入强劲成长动力。数据显示，今年前三季度中国并购市场交易规模近1.5万亿元，半导体、高端装备、人工智能等新兴领域交易占比稳步提升。多家机构人士表示，并购市场的活跃既源于产业整合的内在需求，也得益于政策构建的市场化外部环境。
在此轮并购浪潮中，能源大省山西加快了转型步伐。借助第八届中国国际进口博览会东风，我省于11月6日在上海举办“晋沪携手·并购未来——2025山西省资本招商项目对接会；此前，我省相关部门还组织召开辖区并购重组市场发展座谈会，省内多家上市公司已披露重组方案或完成交易。一系列动作传递出山西主动对接长三角金融资本高地、引入优质资本活水、培育新质生产力、增强资本市场服务实体经济能力的决心与信心。
政策筑基：从“资源招商”转向“并购赋能”
处于转型关键期的山西，正以更开放合作的姿态拥抱资本。2024年“并购六条”出台后，山西在相关方案中明确提出通过并购整合同类中小企业，并设立专项奖励激励优质企业兼并重组。截至目前，我省已有多家国资、民企背景的上市公司发布并购相关公告。这种“自上而下”的推动，改变了我省以往“重资源推介、轻资本整合”的招商惯性，让并购重组成为上市公司加快转型的有力抓手。
今年6月，北交所上市公司科达自控拟以2.091亿元现金收购新三板创新层企业海图科技51%的股份。这场智能矿山与机器视觉的跨界融合，创下北交所成立以来最大规模现金收购纪录。狮头股份则于今年3月披露重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式，收购机器视觉领域国家级专精特新“小巨人”企业杭州利珀科技97.4399%的股份，9月获上交所受理，交易完成后该公司将战略转型切入机器视觉与人工智能赛道。
“新的并购政策对山西而言，是加快产业转型升级的良机。”省投资促进局副局长刘伟在对接会致辞中表示，传统能源基地转型不能仅靠“引进新项目”，更要靠“并购补短板”。此次该局借助进博会在上海举办对接会，核心是让山西企业“走出去”对接技术资源，让外部资本“引进来”激活存量资产，为半导体、新能源等新兴产业培育铺路。
政策落地的关键在于破解“信息不对称”难题。被誉为“股权投资界阿里巴巴”的晨哨集团，在进博会期间与我省合作共同上线“山西省·晨哨融资并购会客厅在线项目库”。晨哨集团CEO王云帆表示，该项目库依托全球资源，覆盖130个国家的1.8万余个优质项目，链接1600家A股上市公司、2000余家专业投资机构，能让山西的产业需求突破地域限制与全球资本精准匹配。目前，我省已有数十个项目入库，系统内定向匹配推送了近千位投资人，为山西打造“永不落幕”的投融资会客厅。
作为国内并购领域专业人士，国联民生证券的保荐代表人吴超特别强调跨区域互动的价值。他表示：“山西作为中部省份主动与长三角、上海开展资本对接，体现了开放的发展态度。通过挖掘优质项目、吸引优质资本落地山西，能让并购工具真正服务于招商工作，推动产业升级。”
晋沪协同：场景与资本的“双向赋能”
上海作为中国金融中心，资本汇聚、视野开阔，引领着“资本招商”的新风潮。晋沪两地产业的互补性在上海虹桥基金小镇的对接会现场展现得淋漓尽致——上海的“技术+资本”优势与山西的“场景+制造”基础，通过并购实现“1+1>2”的协同效应。
对于投资者而言，产业转型中的山西蕴藏着丰富的投资机会。“晋沪合作最突出的优势互补，是前沿技术研发能力与深度产业应用场景的高效耦合，山西的矿山、冶金场景是AI机器人技术最好的‘试验场’。”深兰人工智能科技（上海）股份有限公司集团产业中心总经理李荣道出了长三角企业对山西市场的核心期待。此次深兰科技重点关注山西智能装备企业，计划通过与矿山系统集成商合作，将自主研发的“具身视觉导航大脑”技术落地煤矿巡检、冶金自动化场景。
“实验室里的算法再先进，也要在复杂工况中验证。”李荣表示，山西的高强度、高复杂度场景，能让技术从“能跑”快速迭代到“稳跑、规模跑”，成熟后还可复制到全球同类矿区。在资本协同方面，深兰科技抱有积极预期，希望与合作方共同探索设立“晋沪AI人工智能产业基金”，重点扶持通过人工智能技术实现传统产业升级的创新企业，形成产业资本多方参与的开放生态，吸引更多长三角科技企业与投资机构关注山西。
这种“场景反哺技术”的逻辑得到投资机构认可。德同资本高级合伙人、并购业务负责人鲁俊在点评路演项目时坦言，原本以为山西只有传统能源项目，没想到特种机器人、激光技术项目如此亮眼，尤其是依托煤矿场景的机器人项目，既有稳定的市场需求，又有技术壁垒，是资本愿意重仓的方向。他进一步提出，场景是技术的“试金石”，需求是创新的“导航仪”——煤矿场景孕育的硬核技术，既藏着稳定市场，更筑起高维壁垒，是资本重仓的底气所在。
“晋沪携手，不只是地域联动，更是‘资本赋技术、场景育产业’的生态闭环——让技术有落地土壤，让资本有增值路径，并购成功率自然水涨船高。”鲁俊认为。
企业实践：让并购成为转型“刚需”
并购的价值最终要通过企业实际需求落地。吴超认为，山西优质非上市公司也可以抓住机遇，通过并购与上市公司展开技术、市场及资本等方面的合作，实现高质量发展。
这一观点与山西企业的转型诉求不谋而合。对接会现场，山西新元自动化仪表有限公司进行了高精度滑槽动态计量装备及智能绿色装车系统项目路演，山西东大土壤科技希望借助并购拓展全国渠道……9个路演项目涵盖特种机器人、半导体、新能源、土壤治理等赛道，企业负责人的分享道出了山西企业渴望通过并购完成从“本土深耕”到“全国布局”的诉求。
山西新元自动化仪表有限公司董事长梁靖在路演时表示，作为聚焦“六新”领域的装备企业，公司主导的散状物料高精度计量与智能装车项目，已实现多行业规模化应用，目前服务于15家矿山、12个港口企业，兼具技术壁垒与绿色环保优势。近两年，公司营收呈现持续增长的态势。“为加速技术产业化与市场扩张，我们急需资本与资源助力。希望通过并购引入优质合作方，借力其资源优势扩大市场覆盖，推动项目持续增长，实现高质量发展。”
山西新元自动化仪表有限公司的生产车间里，工人正有序开展设备组装与功能测试（资料图片）。
同样寻求资本与资源赋能的还有山西中泰特种机器人有限公司。作为国内领先的全场景智能机器人及一体化数字化解决方案服务商，该公司董事长助理刘海鹏表示：“中泰机器人如今正站在‘智慧矿山+机器人’双高增长的赛道上，不仅拥有国家级高新技术企业资质，还是省级上市后备企业，在智能化煤矿领域处于领军地位。基于这些核心优势，公司估值已锁定3亿元，这既是资本市场对我们长期投资价值的认可，也彰显了行业对我们赛道前景的看好。”
刘海鹏说：“对于并购方而言，选择中泰更是一次抢占千亿级市场的绝佳机遇。依托我们在煤矿智能化领域的领先布局，并购方可以快速切入政策驱动下的智能矿山赛道，省去前期市场培育和技术积累的时间成本，直接抢占智能化改造核心赛道，实现业务跨越式增长。”
从现场多家企业的路演情况看，山西正跳出“项目思维”，转向“资本思维”，不再局限于单一项目招引，而是聚焦产业链、创新链与资本链的深度融合。
并购对山西而言，既是资源整合工具，更是重塑产业基因的关键路径。其有望推动传统能源基地摆脱“挖煤卖煤”依赖，凭借“场景+制造”优势成为资源型地区“并购赋能”的转型样本。
