6.18 亿资金全额落袋,太原重工资产剥离收官减负
《晋才晋商》注意到，6 月 19 日 ST 太重发布公告，出售山西太重焦化设备有限公司全部股权的尾款已足额到账，6.18 亿元转让资金全部收回，这场持续半年多的资产处置正式画上句号。对于身处山西的老牌重工上市企业来说，这笔全款落袋，不只是一笔大额现金入账，更是公司梳理资产、修复财务状况的关键一步。整件交易的脉络可以追溯到 2025 年末。去年 12 月，太原重工董事会、股东大会先后通过议案，计划将全资焦化设备子公司 100% 股权，以 61810.86 万元的价格转让给控股股东太重集团，属于典型的关联交易。双方约定分两笔回款，协议生效后十个工作日先支付 51%，也就是 3.15 亿元；剩余 49% 尾款 3.03 亿元，待股权交割完成半年内结清。首期资金在 2025 年底顺利到账，市场当时便关注这笔交易对公司现金流的提振作用。时隔半年，公司顺利收到全部尾款，意味着整个剥离流程没有出现资金兑付、股权交割等环节的变数，交易落地确定性拉满。很多本地投资者会疑惑，太重集团本身手握焦化设备核心技术、市场占有率常年领先，为何上市公司反而要把这块业务剥离出去？放在行业周期里不难理解，近年焦化行业受环保管控、下游钢铁需求波动双重影响，设备订单稳定性下滑，子公司持续占用上市公司资金，拉低整体资产周转效率。把这块业务划转至集团层面统一运营，上市公司得以甩掉低效资产包袱，集团则能整合焦化装备全产业链资源，算是母子双方各取所需的调整。这笔全额回款，实实在在给太原重工带来三重财务改善，结合更正后的 2025 年年报数据能看得更清晰。首先是现金流持续增厚。2025 年公司经营活动现金流净额达到 20.56 亿元，同比增幅接近 5 倍，回款能力大幅回暖。而处置子公司带来的投资现金流由负转正，6 亿多资金全额回笼后，企业手握货币资金规模进一步抬升，年末货币资金同比增长超三成。充裕的现金让公司有空间持续压降有息负债，年报显示短期借款同比大幅下降 55.34%，利息支出减少，持续缓解常年承压的财务费用。其次，交易带来的收益直接增厚 2025 年利润，成为当年非经常性收益重要来源。2025 年太原重工营收突破百亿，归母净利润小幅上涨，但母公司单体依旧存在近 1.95 亿元亏损，累计未弥补亏损超 16 亿元，暂不具备分红条件。剥离亏损业务、回笼大额资金，能够持续对冲主业之外的损耗，慢慢修复资产负债结构，缓解长期以来的亏损压力。最后是业务主线更加清晰。甩掉焦化设备板块后，太原重工可以集中资源深耕自身优势赛道。2025 年公司工程机械业务营收同比翻倍增长，海外装备出口收入上涨近两成，高毛利境外业务占比持续提升；同时收购智能装备股权，布局高端智能制造，资源不再分散到周期承压的焦化设备领域，产业聚焦度明显提升。《晋才晋商》梳理公告与年报信息也留意到，本次资产处置落地虽属利好，但市场仍有几点现实约束需要客观看待。其一，公司目前仍处于其他风险警示状态，历史财务处罚满一年后才具备摘帽申请条件，短期估值仍存在压制；其二，前五名客户销售额占总营收比重偏高，客户集中的经营风险没有随本次交易消除；其三，母公司层面巨额累计亏损短期难以扭转，现金分红短期内无法兑现。放在山西本土装备产业的视角来看，太原重工此次资产剥离，是省内老牌制造企业提质减负的典型缩影。传统重工行业资产重、周期波动大，通过关联交易盘活低效资产、回笼现金流，是不少省属制造企业优化报表、聚焦主业的通用路径。太重集团承接焦化设备业务，也能依托集团平台统筹技术、订单资源，避免单一上市公司承担行业周期风险，兼顾上市平台健康度与本土产业链完整度。随着 6.18 亿元转让资金全部到账，太原重工阶段性资产梳理工作完成。后续市场关注点，将更多落在工程机械、高端锻件、海外订单等核心主业的持续增长能力，以及负债规模、亏损收窄进度等长期财务指标上。对于扎根山西的老牌重工企业而言，资产减负只是起点，主业造血能力持续走强，才是走出经营压力的核心抓手。本文基于上市公司公开公告整理，不构成投资建议。市场存在波动，投资决策请谨慎判断。
